Forslag til direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde (AIFM-direktivet)
Som reaktion på den finansielle krise er der blevet iværksat en række europæiske initiativer på det finansielle område i 2009. I den forbindelse fremsatte Kommissionen den 30. april 2009 forslag til direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde og om ændring af direktiverne 2003/41/EF og 2009/65/EF.
Kontaktperson: , tlf. 33 30 75 88
Direktivforslaget er således en del af et ambitiøst program fra Kommissionens side, der skal sikre en passende regulering af og tilsyn med de aktører og de aktiviteter på de finansielle markeder, som indebærer betydelige risici for markedernes stabilitet. En nærmere regulering af alternative investeringsenheder har været efterlyst i bl.a. den såkaldte Larosiere-rapport og af G20-landene, IOSCO (den globale sammenslutning af værdipapirtilsynsmyndigheder), Det Finansielle Stabilitets Forum, Rasmussen-betænkningen fra Europa-Parlamentet og i det danske indspil om åbenhed og ansvarlighed på kapitalmarkederne i Europa, som regeringen sendte til Kommissionen den 28. november 2008.
Med forslaget ønsker Kommissionen at indføre harmoniserede krav til virksomheder, der har til formål at forvalte og administrere alternative investeringsfonde indenfor EU.
Forslaget skal forbedre overvågning og tilsyn med tilsynsmæssige (systemiske) risici på både mikro- og makroniveau, forbedre investorbeskyttelse, forbedre markedets effektivitet og integritet, øge gennemsigtigheden ved opnåelse af kontrol i selskaber og fjerne uheldige konsekvenser for selskaber, der kontrolleres af alternative investeringsenheder.
Forslagets indhold
Direktivforslaget indeholder en regulering af forvaltere af alternative investeringsfonde og rammer dermed meget bredt. Som udgangspunkt er forvaltere af alternative investeringsfonde omfattet, hvis den alternative investeringsfond ikke er omfattet af UCITS-direktivet (Direktiv 85/611/EØF af 20. december 1985).
Alternative investeringsfonde omfatter ikke alene kapitalfonde og hedgefonde, men også alle andre former for fællesskaber, hvor flere foretager investeringer i fællesskab. Der kan f. eks. være tale om ejendomsfonde, råvarefonde, infrastrukturfonde o.a.
Direktivforslaget indeholder blandt andet bestemmelser om:
- Godkendelse og autorisation af administrationsselskaber samt åbenhed om centrale økonomiske forhold i de alternative investeringsenheder.
- Særlige oplysningskrav i forbindelse med overtagelse af virksomheder, dvs. typisk kapitalfondsaktivitet.
- Regler om et fælles-europæisk samarbejde om tilsyn med administrationsselskaber.
- Regler for administration af alternative investeringsenheder beliggende udenfor EU samt for markedsføring af andele i sådanne investeringsenheder.
- Regler for markedsføring af andele i alternative investeringsenheder, når disse investeringsenheder administreres af en forvalter/et administrationsselskab beliggende udenfor EU.
De forvaltere eller administrationsselskaber, som omfattes af direktivet, er ikke i forvejen underkastet EU regulering. Det er således tale om en udvidelse af EU reguleringen. I den udstrækning der har været en særlig regulering, har der været tale om nationale selskabs- og tilsynsbestemmelser, suppleret med branchestandarder. Kommissionen mener, at national og usystematisk regulering har vist sig at være utilstrækkelig. Den har ikke taget højde for alle de risici, der er forbundet med de alternative investeringsenheders virksomhed, herunder effekterne af, at deres aktiviteter ikke alene er koncentreret til ét land eller ét marked.
Forløb
Europa-Parlamentet og Rådet blev den 26. oktober 2010 enige om udkast til det endelige direktivforslag, og forslaget blev vedtaget af Europa-Parlamentets plenarforsamling den 11. november 2010. Link til den konsoliderede tekst findes nederst på denne side.
Rådets endelige formelle vedtagelse af direktivet forventes i april eller maj 2011, når direktivet efter en juridisk og sproglig gennemgang foreligger på samtlige sprog. Direktivet forventes at træde i kraft medio 2011 (ved offentliggørelsen i Den Europæiske Unions tidende) og direktivet vil dermed skulle være implementeret i medlemsstaternes nationale lovgivninger medio 2013.
Kommissionen har anmodet ESMA (European Securities and Markets Authority, det tidligere CESR) om teknisk bistand til brug for den nærmere udformning af en række af de bestemmelser, der i direktivet er overladt til Kommissionens nærmere arbejde (udarbejdelse af delegerede retsakter). ESMA har nedsat en række taskforce grupper, der arbejder med forskellige emner i denne forbindelse og vil efter planen levere deres bidrag til Kommissionen medio november 2011.
I Danmark vil Erhvervs- og Selskabsstyrelsen i samarbejde med Finanstilsynet stå for det lovforberedende arbejde i forbindelse med implementeringen af direktivet i dansk ret. Danmark deltager endvidere i enkelte af de såkaldte ESMA-taskforces, der skal levere bidrag til Kommissionen.
Nedenfor finder du links til relevante dokumenter og til højre findes andre relevante links.
Webansvarlig:
Sidst redigeret: 20-04-11
